铜作为一种战略物资在国计民生中占有重要位置，是电力电气、交通运输、信息通讯、国防军工、机械制造和建筑等领域不可或缺的重要原材料。碲、铋、铼等稀散金属随着航空航天、太阳能等产业的发展，未来需求将不断增加。 

国家《有色金属工业“十二五”发展规划》中明确提出，应研究建立矿产地和实物相结合、国家战略储备和商业储备相结合的有色金属战略储备体系。 

当前上述金属正处于价格的底部区域，从国家战略需求及降低收储成本等角度考虑，建议自2015年始逢低对上述金属收储。 

一、建议收储铜的理由 

1、中国乃至世界各国对铜的需求仍将继续增加 

铜是中国严重短缺的重要战略资源，2014年中国铜的自给率仅为17%，对国际市场的依赖程度越来越高，不利于国家经济安全。 

未来，在中国和印度的铜需求在城镇化和工业化的带动下，以及新丝绸之路各国“一路一带”等战略实施的带动下，各国对于铜的需求将继续平稳增长。收储铜，将成为多国的共同选择。事实上，韩国《中央日报》3月2日最新消息，韩国调配厅今年计划购买5000亿韩元（约合人民币28.45亿）的有色金属和稀有金属原材料，其中占比最大的就是铜，达到44.4%。 

    2、未来三年铜供应将出现过剩峰值，其后转入供应短缺 

过去十年，全球铜消费快速增长，刺激了2006年以来全球铜矿的新改扩建热潮。全球铜精矿从2013年起开始过剩。全球各大研究机构和投行普遍预计，2015~2017年，矿山新增产能加速集中释放，而全球经济仍维持低速缓增态势，中国适逢三期叠加的艰难转型时期，铜需求增速将有所放缓，全球铜精矿供应会出现过剩峰值。 

2018年以后，随着铜矿品位的持续下降和老矿山寿命周期的结束，全球铜矿供应将转入持续下降周期。多家机构认为，2018年以后，铜将再度成为短缺商品，且缺口会逐步放大。 

     3、供过于求带来价格低谷，但80%成本线将是底部坚强支撑 

全球精铜的供大于求，使铜价承压。2014年，LME铜价全年跌幅14.78%。2015年至今，伦铜仍在继续下跌，1月曾跌至5339.5美元/吨的5年半低位，超过2014年全年跌幅。今年一月，彭博社收集的全球30家机构分析师对未来4年的铜价预测显示，30家机构总体上看低2015年的铜价，将触及价格底部。 

经过连续4年的价格下跌，2014年，中国铜冶炼企业及矿山利润率仅为1.83%和8.5%。2015年一月的低位，已跌破全球259家规模以上矿山中65座高成本铜矿的现金成本，更跌穿了国内大部分铜矿的成本线。 

伍德.麦肯锡2014年一季度的全球矿产铜成本数据显示，全球259座中大型铜矿的精铜平均现金成本是3803美元，而按照倒排序法，其中第80%位矿铜产能的现金成本线是4699美元。这意味着，当铜价跌破80%现金成本线，占全球铜矿产能的20%的高成本矿山将不得不关闭。2008年铜价大跌时，最低正是跌到了80%的成本线2825美元。所以，即便全球金融危机再度爆发，这一成本线也将是重要支撑。不过，大多数机构也认为2015年铜价触底后将逐步反弹，远期看涨。 

综上所述，收储铜的最好时机已经到来。 

二、建议碲、铋、铼等稀散金属的理由 

1、未来需求广泛，前景看好 

碲、铋、铼等稀散金属密度高，稳定性好，是未来发展非常重要的战略资源，长期来看，具备极大的收储价值。 

其中，碲是地壳中最少的半导体元素，80%用于冶金工业。世界碲产量约400-600吨/年，我国的产能仅为60-70吨/年左右，年消费约80-100吨，不足部分依赖进口。未来在“碳素燃料文明时代”向“太阳能文明时代”过渡期中，碲作为制作碲化镉薄膜太阳能电池的主要材料，将成为非常重要的战略资源。 

铋是全球公认的非常安全的无毒“绿色金属”，广泛应用于医药、半导体、超导体、电子陶瓷等领域，在许多领域有望替代铅，如韩国已生产铋替代铅的等离子显示面板。中国铋储量约为24万吨，占世界总储量的75%，年产量超过12,000吨，接近全球总产量的80%。由于受资源和环保因素的影响，全球铋产量逐年下降，美国自1997年以来，停止铋生产。由于铋的绿色特性，未来需求潜力将爆发增长。 

铼是真正的稀有元素，全球约80%的铼用于生产航空发动机，也可用于火箭、导弹的高温涂层，宇宙飞船用的仪器和高温部件也需要用到铼。世界探明的铼矿物储量只有7300-10300吨，我国铼的保有储量仅237吨；而铼金属产量更少，全球铼产量仅为25-30吨，国内为3-5吨。由于铼的存在分散，价格昂贵，实际应用尚待开发。业内人士估计，由于航空业的发展，从2016年起我国对铼的进口需求将达到每年4.5吨到5吨。 

2、价格大幅下跌，进入较好收储成本区间 

我国并未掌握碲、铋、铼等稀散金属定价权，即使是铋的主要生产国，也依旧存在这个问题。近几年来，碲、铋、铼价格大幅下跌。碲目前价格55万元/吨，是最高价的18%；铋约10万元/吨左右，价格仅为最高价时的1/3不到；生产金属铼的原料铼酸铵价格为近十年来最低，目前成交价国内7000元/公斤～9000元/公斤，国外5000元/公斤～7000元/公斤，且国内处于滞销状态，库存积压严重。 

作为国内最大的生产上述金属的企业之一，江铜集团的碲、铋、铼等稀散金属主要销往国外。结合商品未来应用前景和当前的价格区间考虑，我们认为，与其以如此低廉的价格销往国外，不如由国家在价格低谷期收储，待上述金属价值的进一步挖掘提升。 

三、收储建议 

1、从国内大型冶炼厂收储 

今年是中国铜冶炼产能投产的高峰，铜消费增速放缓导致国内精铜呈现过剩态势，铜库存持续上升。碲、铋、铼作为铜精矿的伴生资源，也将随着铜产量的增加有所提升。因此，建议国家直接从国内冶炼厂收储精铜和碲、铋、铼。不论是铜，还是稀散金属，充足的库存都可避免出现因收储而导致的商品短缺情况出现。以铜为例，截止2月底，上海期货交易所加上海保税区两个库存合计约为78.5万吨。 

2、国内铜企要积极应对 

    铜价大跌，建议国内矿山停产惜售，并抓住机会，逢低加大采购国外优质铜精矿、粗杂铜和阳极铜的力度，增加对铜原料的商业储备。 

铜是中国严重短缺的重要战略资源，2014年中国铜的自给率仅为17%，对国际市场的依赖程度越来越高，增加对铜资源的掌控已被上升到维护国家经济安全的角度，成为当务之急。中国铜企“走出去”经历近十年时间，依旧没有很好解决国民经济发展与上游资源稀缺的矛盾。在当前价格低谷期，建议逢低加大收购海外矿山，或者直接建立虚拟矿山，增加资源储备。 

一、建议提出的理由 

    1、未来三年铜供应将出现过剩峰值，其后转入供应短缺 

过去十年，全球铜消费快速增长，刺激了2006年以来全球铜矿的新改扩建热潮。全球铜精矿从2013年起开始过剩。全球各大研究机构和投行普遍预计，2015~2017年，矿山新增产能加速集中释放，而全球经济仍维持低速缓增态势，中国适逢三期叠加的艰难转型时期，铜需求增速将有所放缓，全球铜精矿供应会出现过剩峰值。 

2018年以后，随着铜矿品位的持续下降和老矿山寿命周期的结束，全球铜矿供应将转入持续下降周期。多家机构认为，2018年以后，铜将再度成为短缺商品，且缺口会逐步放大。 

2、铜供过于求带来价格低谷，新一轮并购契机出现 

精铜的供大于求，使铜价承压，连续4年价格下跌。2014年，LME铜价全年跌幅14.78%。2015年至今，伦铜仍在继续下跌，1月曾跌至5339.5美元/吨的5年半低位，超过2014年全年跌幅。价格下跌使全行业进入微利时代，2014年，中国铜冶炼企业及矿山利润率仅为1.83%和8.5%。而2015年一月的低位，已跌破全球259家规模以上矿山中65座高成本铜矿的现金成本，更跌穿了国内大部分铜矿的成本线。 

彭博社收集全球30家机构分析师对未来4年的铜价预测显示，总体看低2015年铜价，预计将触及价格底部，远期看涨。 

这意味着，2015~2017年供应过剩、价格低谷的三年时间里，铜行业或迎来新一轮洗牌，海外并购契机再现。 

3、资本工具和金融杠杆日益成熟，资源控制方式出现新选择 

在“走出去”过程中，企业面临很多挑战和风险。这些挑战和风险来自政治、经济、文化、社会、环保等方方面面，比如对中国资本的排斥、所在国政治环境不稳定、政党更替、政府政策的调整、跨文化的冲突、当地工会的工资谈判以及劳资纠纷、境外人力资源体系不健全等。这些风险因素的综合叠加，导致中国铜企“走出去”成功概率并不高。 

而虚拟市场中，远期期货工具和期权工具日渐成熟。因此，在合适的价格区间选择期货和期权，建立起虚拟矿山，同样可以达到掌握资源的目的，并从中获利。 

如，在铜价跌至5400-5000美元区间时，通过卖出未来几年铜的低价看跌期权（比如执行价4700-4000美元的看跌期权），收取权利金，如果铜价未来由于供应加大或宏观经济波动而跌破上述执行价，我们将获得4700美元以下的远期多头，从而实现逢低建立虚拟矿山的效果。 

二、操作建议 

1、从国家层面，继续对中国企业海外参与战略资源竞争，给与信贷、海关、税收、法律援助，甚至是外交等方面的支持，推动资源型企业新一轮“走出去”。与此同时，建议相关监管层更加重视资本工具、金融杠杆在企业海外并购中的运用，将其视为控制资源的重要手段而非简单的投机。 

2、企业要进一步调整策略，运用并购、参股、合资、合作等多种方式，灵活参与海外资源的竞争。同时，要进一步开拓“实体经济与虚拟经济结合”的思路，正确使用资本工具和金融杠杆，在不同的时机，采取不同的期权组合，以争取更多的资源和利润。 

3、虚拟矿山的思路和策略也可以推广运用到中国稀缺的原油、天然气、钾肥、海运等各个有着期货、期权和指数市场的资源品种上。 

第三方支付是具备一定实力和信誉保障的第三方独立机构，采用与国内外各大银行签约的方式，借助银行卡等卡基支付工具或虚拟账户、虚拟货币等网上支付工具，提供与银行支付结算系统衔接的交易支持平台。近年来，中国第三方支付交易量一直快速攀升，据艾瑞咨询预测，2014年中国第三方支付市场交易规模预计达23.3万亿元，2015年将达31.2万亿元，2016年将达41.3万亿元。 与此同时，我们观察到近年来有色金属行业的信用风险事件呈现逐步增加的趋势，信用问题正在迅速增加有色金属贸易的成本，降低其效率，在有色金属贸易领域引入第三方支付平台的需求日益迫切，结合我国有色金属贸易的特点，大力发展有色金属场外市场，构建融合交易、结算及风险管理等多功能为一体的交易、结算和支付平台将是大势所趋。 

一、问题的提出 

1、有色金属行业偿债压力增大 

近年来，有色金属行业面临着盈利能力弱化、负债规模增加以及产能结构调整所带来的较大资本支出压力等问题，从而导致有色金属行业偿债压力增大，信用风险问题上升。一方面，有色金属行业主要产品产量、收入水平增速均降至历史低值，行业的整体盈利水平进一步下滑，行业增速不断放缓。另一方面，行业的财务杠杆高企，产能结构调整压力较大；其中2014年末电解铝行业平均负债率接近80%、铅锌行业环保整治压力日趋上升。多种因素共同作用下导致有色金属行业偿债压力增大，有色金属行业进入了寒冬期。 

2、有色金属贸易领域信用风险呈上升趋势 

近几年来，谈及铜等有色金属贸易领域的信用风险，不少人会联想到钢贸。实际上铜等有色金属贸易行业与钢贸在业态市场化程度上有本质差异，铜贸易存在高度国际化、市场化、金融化和信用化特征，业态特征决定了铜贸易行业的整体风险相对可控。但不得不承认的一个事实是，受需求增速放缓、竞争加剧，尤其是银行融资收紧的影响，铜等有色金属贸易领域的风险事件也时有发生，且呈现逐步上升的趋势。 

3、电子商务趋势之风向大宗商品贸易领域扩展 

消费品电子商务的快速发展为大宗商品电子商务的应用和普及奠定了坚实的基础。至今，通过第三方支付的运用，淘宝、京东商城等一系列电商品牌已经在生活消费品领域内占有了举足轻重的地位，对传统商业正形成鲸吞之势。电子商务在大宗商品市场的创新和应用也具有广阔的市场空间。目前已形成两种发展路径：一种是以信息服务为切入点，以收取会员费和广告费为主要营利模式的门户网站型电子商务,也称B2B信息网站，其核心是建立一个信息交流平台。如中华粮网、中塑在线网站等。另一种是以交易服务为切入点，以收取交易佣金为主要营利模式的交易型电子商务，习惯统称为电子交易市场，其核心是构建一个基于互联网的交易平台，并提供在线交易、资金结算、物流配送、金融配套、纠纷调解等全方位的服务。如广西糖网、浙江塑料城网上交易市场、上海大宗钢铁电子交易中心等。有色金属作为大宗商品市场的重要组成部分，其相关的电子商务平台发展仍然远远不能满足实际需求。 

4、有色金属贸易融资创新，在线供应链金融符合发展趋势 

近年来，我国大宗商品贸易融资领域的风险事件频频出现，这些事件充分暴露了大宗商品供应链融资的复杂性，导致大宗商品行业融资难问题进一步加剧。因此，加快有色金属贸易领域的融资方式创新，解决贸易链上下游客户在支付交割环节对交易对手信用担心的问题，已经迫在眉睫，其中一个重要的创新方向是在线供应链金融，将融资功能与交易支付平台进行整合。例如，2014年12月，平安银行依托寿光蔬菜天津商品交易平台，共同为十余万商户量身定制了贷贷平安专属联名卡。 

二、大力支持有色金属行业第三方支付交易平台发展的意义 

1、完善多层次商品市场体系，提升中国在有色金属市场的话语权和资源的配置能力。中国是全球最大的金属消费国和进口国，有色金属的贸易量在全球贸易中占据重要地位，随着以上海自贸区为代表的贸易中心快速发展，全球有色金属贸易及其定价权将进一步向中国集中。以铜为例，目前铜显性库存的80%以上在中国聚集。与此同时，我国有色金属市场体系的建设仍不完善，场外市场的发展仍存在许多不足的地方，积极探索有色金属市场电子商务模式，加快建立和完善现货市场、远期交易市场和期货市场的制度衔接，促进多层次商品市场的形成，有利于进一步提升我国有色金属行业的资源配置效率，提升中国在全球有色金属市场的话语权。 

2、金融服务创新，实现融资和风险管理效率的提升。有色金属第三方支付交易平台将实现平台服务商、交易会员和银行等金融机构紧密合作关系，共同打造在线融资产品、设计创新型的“在线订单融资”和“在线仓单融资”等模式，实现交易会员在线融资与交易、交收、质押物监管等无缝集成的全线上操作，为产业链上下游提供便捷、安全及高效的融资渠道。同时，结合有色金属贸易的特点，交易平台可以采用多种方式实现风险管理功能的引入，实现融资和风险管理效率的提升。 

3、推动物流服务信息化、智能化，提升物流服务效率。利用集中的支付交易平台在信息化方面的优势，将物流服务的仓储、质检、运输、质押物监管等各个环节融合到交易和金融服务的过程之中，实现各环节的协同发展。通过信息化手段，加强货物交收与货物监管的管理，推动新型供应链融资产品的研发，促进物流与交易、金融的协同；通过车货配载、运力交易、在途查询、路径优化等手段实现物流的智能化。

三、具体建议 

1、加快“新国九条”关于商品市场场外市场建设相关政策的落实。2014年5月，国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，即“新国九条”，明确提出到2020年形成完善的多层次资本市场体系，其中就包括完善大宗商品现货市场，构建包括现货市场、期货市场、场外市场等多层次商品市场体系，包括进一步明确大宗商品电子交易市场的目标定位、监管主体等方面的内容，进一步完善和修改相关的法律和政策。 

2、提供多种金融服务支持。鼓励和支持各类金融机构参与有色金属第三方支付交易平台，鼓励银行提供信贷等金融服务，期货与保险机构等提供相关风险管理服务，创新“订单+期货+信贷”、“订单+保单+期货+信贷”等订单融资业务。 

2、进行交易模式方面的大胆创新和尝试。有色金属等大宗商品市场的特点决定了交易模式的创新发展是推动其市场规模发展的重要动力源。这意味着有色金属等大宗商品的场外市场在交易模式上需要进行大胆的创新和尝试。例如，即期交易、中远期交易、期货交易、产品期权等交易模式在有色金属电子交易平台上的创新应用。 

4、进行交易制度方面的探索。有色金属等大宗商品贸易对风险管理的需求特点，意味着在交易制度方面，需要探索在电子交易平台上引入以套期保值和风险管理为目的的专业交易商制度。支持金融机构和产业客户在风险隔离、防止利益冲突的前提下发展成为专业交易商，依法合规参与现货及衍生品交易，并通过为其他交易会员提供相关的衍生品服务而成为其他交易会员的对手方，以满足实体企业个性化风险管理需求。同时，支持期货交易所完善配套制度，为专业交易商在场内进一步对冲风险提供便利。  

能源消耗是生产成本中的大头。在从传统能源向清洁能源过渡中，企业往往顾虑重重。国家发展改革委决定自4月1日起将存量气和增量气门站价格并轨，全面理顺非居民用气价格，同时放开直供用户用气价格，由供需双方协商确定。这一新政赋予了企业一定的价格谈判权，对于企业而言是极大的利好。但，仅仅依靠现有政策，工业企业“油改气”仍将出现动力不足的问题。为了头顶的“中国蓝”，希望国家在工业企业从“油”向“气”改造的能源过渡期，给予更大的政策扶持引导。 

一、建议提出的理由 

1、“油改气”环保效益明显，可大量减少二氧化硫和氮氧化物排放量，符合国家绿色发展需要。 

目前，江铜正在铜冶炼系统实施天然气替代现有燃料技术改造项目，这个计划投入约一个亿的项目完成后，江铜的铜冶炼将全面进入“气时代”，重油、柴油、液化气、煤可被天然气全面替代。根据测算，通过采用清洁能源代替传统燃料，江铜每年可减少二氧化硫排放量 750吨，使工厂及周围环境空气质量进一步改善。 

    2、“油改气”空间大，工业企业中传统能源的使用依旧占主导。 

2014年实施的《铜冶炼行业规范条件》规定：现有铜冶炼企业粗铜冶炼工艺综合能耗在300千克标准煤/吨及以下。2014年，江铜通过工艺优化攻关，铜冶炼综合能耗已下降至200公斤标煤以下（182.68公斤标煤），由世界第六攀升至世界第三。这表示江铜通过近几年的工艺优化，冶炼过程中的能源控制工作已经达到世界领先水平。即使这样，传统能源重油、柴油、液化气依旧占到不小的比例。 

2014年，江铜集团年度能源消耗59.21万吨，比2011年下降4.72万吨，其中，煤由2011年的9.64万吨下降到4.39万吨，重油由5.45万吨下降到3.03万吨。传统燃料使用量的降低，大大减少了二氧化硫和氮氧化物的排放。但煤和重油两项综合，年使用量仍超过7万吨，只有在未来全面进入冶炼“气时代”后，该数据才能真正清零。而我国的空气现状，正是需要更多的企业尽快进入“气时代”。 

     3、企业“油改气”意愿不高，动力不足。主要因为： 

（1）从企业效益考虑，按照现有价格，“油改气”后与改动前企业能源成本不降反升。经测算，仅用气替代煤，江铜在铜冶炼环节，每年将增加成本两三千万元。而企业实施“油改气”本身还需要大额工程投入。 

（2）从市场因素考虑，重油等传统燃料属于完全开放的市场，而天然气虽然赋予了企业一定的价格谈判权，但依旧属于垄断行业。要全面使用天然气，企业仍会对未来天然气价格走势、用气安全与保障（如异常情况下是否可保障供应）等方面有所顾虑，很大程度上会影响“油改气”的快速推进。 

二、关于“油改气”的具体建议 

1、设立“油改气”财政补贴让企业“动心” 

当前，中国经济进入新常态，企业承受不断加大的经济下行压力和环保压力，部分面临生存考验。对很多企业而言，“油改气”所需的大额投入，即使有心也无力。因此，基于环保的考虑，建议国家给予一定的工程改造补贴；“油改气”后，在一定时间段内，适当给予清洁能源使用补贴。通过配套的政策引导，可大大提高企业积极性。 

2、反垄断条例跟进让企业“安心” 

    “油改气”后，输配线路的垄断势必导致天然气价格的垄断，如何消除企业忧虑？建议国家在反垄断上适当考虑。 

3、企业要正确认识和重视“油改气”的应尽责任 

    实施“油改气”有利于保护环境，企业责无旁贷。同时，企业要做大做强，特别是做强，环保将是重要推手，要依托提高生产效率，提高技术创新水平来实现真正意义上的“强”。 

链接：中国经济网城市频道专访江西铜业董事长李保民

铜与国民经济和社会发展关系密切，被广泛应用于电力、电气、交通、机械、建筑、轻工、国防等领域。目前，我国正处在新型工业化和城镇化的加速推进阶段，铜消费量增长迅猛，而我国铜资源十分贫乏，供给率不足25%，绝大部分铜冶炼原料依赖进口，原料进口的数量逐年递增，2014年，铜精矿进口量达到1186万吨左右（含铜量约300万吨），较2013年上涨17.7%。  

目前，国内从事铜精矿进口加工贸易业务的企业主要有江西铜业集团公司、铜陵有色金属集团控股有限公司、大冶有色金属集团控股有限公司、云南铜业(集团）有限公司、白银有色集团股份有限公司、金川集团股份有限公司和山东祥光集团有限公司七家大型铜冶炼企业。  

由于进口铜精矿中普遍含有有害元素硫，出于环保需要，冶炼企业需回收二氧化硫，并产生硫酸。但硫酸没有列入铜精矿加工贸易主产品目录，而且国内外价格倒挂，所以无法出口，一般用于国内销售，需要缴纳内销增值税。然而，在加工贸易项下进口铜精矿复出口时，有的关区使用硫酸倒推硫元素价值的方法来核算补征硫元素进口环节增值税，而硫元素在国际贸易中是不计价的。因此，进口铜精矿加工贸易项下硫元素是否适合征税值得商榷。  

一、进口铜精矿加工贸易项下硫元素不应征税的原因  

1. 冶炼企业回收硫元素系出于环保目的  

铜精矿含有铜、金、银、硫、铁、硅等众多金属成分，冶炼过程是将含铜仅为25%左右的铜精矿加工提纯成含铜99.99%以上的电铜，同时将其他杂质元素分离。铜冶炼工艺复杂，在冶炼脱硫过程中，不可避免产生二氧化硫烟气。为了防止污染环境，回收烟气中的二氧化硫，铜冶炼企业必须投入大量资金配套建立硫酸工厂。国家产业政策也一直引导企业朝绿色、环保生产方式发展，也已经出台多项税收优惠政策，鼓励企业全方位开展资源综合利用，其中对利用工业废气、尾气进行生产硫酸企业，实行增值税50%返还的政策。  

2、冶炼企业硫酸完全生产成本高于硫酸售价  

硫是铜精矿中主要成分之一，一般铜精矿含硫30%左右。在冶炼过程，硫通过与氧化学反应产生二氧化硫气体，反应过程中需要消耗大量的氧气，铜冶炼企业需投入大额资金配套大型制氧设备。二氧化硫气体是有毒、有害气体，绝对不允许向大气直接排放，必须进入硫酸工厂转化为稳定的液态硫酸。二氧化硫转换成硫酸过程非常复杂，需要消耗大量的水、电及触媒等辅材，生产成本很高。硫酸属于强腐蚀性危化品，存储、物流成本很高，销售半径有限。总体而言，硫酸的完全生产成本一般不低于300元/吨，国内绝大部分企业的硫酸生产成本高于销售价格。国际上，如日本、韩国等国硫酸出厂价也长期在5-10美元/吨左右。  

3、进口铜精矿中硫元素征税缺乏依据  

（1）铜精矿进口时硫元素不计价  

在国际贸易中，铜精矿有着独特的计价模式，即采取用精矿中的铜、金、银有价元素的成品价格，扣除生产过程中的加工费和回收率损失来确定该整体铜精矿的价值。硫元素并不计价，没有征税基础，而且回收成本高，甚至是负价值，只是由于环保原因，不得不高成本回收。即使要征铜精矿中含硫元素的税，海关也只能征收冶炼过程中产生的二氧化硫税，但是市场上没有二氧化硫这种产品，缺乏价格核定依据。  

（2）硫酸不宜作为征税核定依据  

硫酸作为铜精矿加工贸易的副产品，相对硫元素或者二氧化硫有本质区别，与传统加工料件边角料的定义也有很大出入。以前，海关只对加工贸易剩余料件中的铜、银进行补缴进口增值税和征收缓息。目前，国内有两个关区使用硫酸按一定核算方式对硫元素提出征税，但执行标准也不统一。另外，除了矿产品外，如原油中也含有硫，原油精炼过程中会产生大量硫磺副产品，海关也没有对原油进料加工贸易的硫征税。  

（3）存在重复征税嫌疑  

冶炼企业在采购进口铜精矿时，硫是不计价的，而硫酸销售时已经征收了全额17%增值税，并未给国家造成任何税收损失。如果对硫酸按一定核算方式补征硫元素进口环节增值税，造成对同一种状态下的货物重复征税，增加了企业赋税。  

二、建议取消对进口铜精矿加工贸易项下硫元素征税  

基于上述原因，建议国家根据铜精矿加工贸易项下副产品硫酸的生产特点以及国家产业政策角度，简化铜精矿进料加工管理办法，仅对铜精矿加工贸易剩余料件中的产品铜、银进行补缴进口增值税和征收缓息，减轻企业运行成本和管理费用，为提高中国铜冶炼企业国际市场竞争力营造一个科学、健康、稳定的发展环境。